여기 큰 구경의 확실한 증거가 있습니다. 이전 지불을 뺀 실질 개인 소득에 대한 BEA 시리즈는 이전 지불과 정부 차입으로 인한 워싱턴의 자극과 왜곡의 영향 이전의 사적 시장 산출에 대한 꽤 유용한 대리 지표입니다. 결국, 획득 소득(임금, 급여, 보너스, 이익, 이자 및 배당금)은 산출을 위해 생산 요소에 지불하는 금액이며 따라서 그 역수입니다.
장기적 추세는 확실히 남쪽으로 기울고 있습니다. 사실 2020년 XNUMX월 봉쇄 전 최고점 이후로 성장률이 둔화되어 17 비율 0년 이전 평균보다 낮음.
연간 실질 개인 소득 증가 - 이전 지불금 공제:
- 1960년 2000월부터 3.62년 XNUMX월까지: +XNUMX퍼센트
- 2000년 2020월~2.08년 XNUMX월: +XNUMX%
- 2020년 2023월부터 XNUMX년 XNUMX월까지: + 0.61 %.
이 암울한 추세를 설명하는 데 많은 생각이 필요하지 않습니다. 미국 경제는 부채로 가득 차 있고 노동력도 부족하며 비생산적인 투기와 금융 공학으로 가득 차 있고 생산적인 투자에 굶주려 있습니다. 이러한 악의적인 세력을 모두 합치면 미국 경제의 기본적 성장을 크롤링하기에 충분했습니다.
확실히 정부는 위에 표시된 미온적인 0.61% 수치보다 약간 더 높은 실질 GDP 성장률을 보고합니다. 실제로 3.25년 4분기와 2019년 1분기 사이의 2023년 기간 동안 연간 실질 GDP 성장률은 1.61 비율. 그래도 크게 칭찬할 만한 성과는 아니지만, 코로나 이전의 정점 이후 민간 생산자들이 벌어들인 미미한 이익에 비하면 상당히 나은 수준입니다.
물론, 그 차이는 GDP 회계의 경이로움 때문입니다. 즉, 생산자에서 비생산자로의 거대한 이전 지불과 거대한 연방 지출과 차입, 그리고 연방준비제도의 인쇄기에서의 화폐화는 회계적 의미에서 추가 GDP를 발생시키고 당장은 그렇습니다.
아쉽게도, 오늘날 생산자에게 과중한 세금을 부과하고 급증하는 공공 부채를 처리하기 위해 미래에 더 많은 세금을 부과하겠다고 위협하는 것은 지속 가능한 성장의 원천이 아닙니다. 그것은 단지 미래의 경제적 자원을 훔칠 뿐입니다.
의심을 피하기 위해 아래 차트를 고려해 보세요. 4년 2019분기와 1년 2023분기 사이에 공공 부채(파란색 선)가 8.26조 XNUMX억 달러 증가했습니다. 이 수치는 1.70X 명목 GDP가 4.82조 XNUMX억 달러 증가(갈색 선).
말할 것도 없이, 그것이 어디로 이어질지 예측하려면 계산자나 셈판이 필요하지 않습니다. 이런 성장률로 단 12년 후, 공공 부채는 GDP의 100억 달러에 비해 52억 달러가 될 것입니다. 심지어 부채 상환이 폭발적으로 증가한 상황에서도 말입니다.
실제로, 우리는 인플레이션 고양이가 이제 가방에서 빠져나와서 연방준비제도의 인쇄기가 가동되지 않는 시나리오에서 부채의 가중 평균 비용이 6%로 유지될 수 있는 방법을 알 수 없습니다. 즉, 지난 3.25년 동안의 공공부채 증가율로 볼 때 공공부채에 대한 이자는 $에 도달할 가능성이 높습니다.6 조 향후 10년 정도 동안 연간으로 환산하면 약 1,000억 달러에 이를 것으로 추정되는데, 이 수치는 현재 연방 정부의 총 지출 수준과 거의 같습니다.
간단히 말해서, 12년이 지나기 훨씬 전에 시스템이 기울어질 것입니다. 4년 2019분기 이후 기록된 실질 GDP의 미미한 성장조차도 문자 그대로 복리 증가율로 폭발적으로 증가하는 연방 부채를 지탱할 수 없습니다.
4년 2019분기부터 1년 2023분기까지 GDP 대비 공공부채 변화
의심할 여지 없이, 워싱턴의 재정 재앙을 옹호하는 사람들이나 늘 그래왔던 사람들은 걱정하지 말라고 조언할 것입니다. 필요하다면 연방준비제도가 돈을 인쇄할 테니까요.
우리는 그렇게 빨리 말하지 않을 것입니다. 연준은 지옥 같은 구석으로 인쇄했습니다. 공공 부채가 3.25조 8.26억 달러로 폭발적으로 증가한 같은 XNUMX년 기간 동안 연준의 대차대조표는 $ 4.45 조입니다. 즉, 공공부채에서 발생한 엄청난 이익의 55% 이상이 중앙은행에 의해 화폐화되었다는 뜻입니다.
말할 것도 없이, Fed는 마침내 월 95억 달러의 대차대조표 축소 캠페인을 시작했습니다. 아직 갈 길이 멀고도 멀었습니다. 월가의 절박한 희망에도 불구하고, 미국 경제가 장기적 스태그플레이션에 빠지더라도, 앞으로 몇 년 동안은 단순히 돈 인쇄로의 전환은 없을 것입니다.
그리고 이는 이 2년 말까지 케이크에 녹아 있는 연간 3조~XNUMX조 달러의 적자가 인쇄기가 아닌 채권 구덩이에서 자금 조달되어야 한다는 것을 의미합니다. 따라서 연방 부채의 가중 평균 수익률은 수요와 공급의 법칙이 폐지되지 않았기 때문에 끊임없이 높아지고 있습니다.
연방준비제도 대차대조표, 4년 2019분기 ~ 1년 2023분기
의심의 여지를 없애기 위해, 16% 트리밍 평균 CPI로 측정한 진정한 인플레이션 핵심의 현재 실행 속도를 알려드리겠습니다. 인플레이션은 여전히 5%로 진행 중이므로 Fed가 채권 매수 캠페인을 곧 재개할 위치에 있지 않을 것입니다.
16년~2012년 2023% 트리밍 평균 CPI의 Y/Y 변화
다시 말해, 향후 25년 동안 발생할 것으로 추산되는 XNUMX조 달러의 새로운 정부 적자가 중앙은행의 자금 인쇄로 조달되지 않을 경우, 그 자금은 민간 저축 풀에서 흡수되어야 합니다.
우리는 그것에 행운을 빌어요. 가계와 기업의 저축은 시들었고 정부 기관은 이미 남은 것을 흡수했습니다. 따라서 시장을 정리할 수 있는 유일한 방법은 수익률을 급등시키고 민간 투자를 몰아내는 것이고, 그것도 복수로 말입니다.
1948년부터 2023년까지 국민소득의 백분율로 나타낸 순 국민저축
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