상업용 부동산의 붕괴 

만약 당신이 아직 은행에 돈을 가지고 있다면, 블룸버그 게시물에서 상업용 부동산 대출 불이행으로 인해 수백 개의 미국 은행이 "무너질" 수 있다고 경고했습니다.

납세자들에게 수조 달러의 손실을 안겨주는 셈입니다.

수석 편집자 제임스 크롬비가 쓴 이 글은 상업용 부동산이라는 곪아 있는 지옥 같은 상황을 우리에게 보여줍니다.

분위기를 조성하기 위해 새로운 연구에 따르면 피츠버그 도심 사무실 공간의 거의 절반이 4년 안에 공실이 될 수 있다고 예측합니다. 샌프란시스코와 같은 대도시는 이미 좀비 종말의 도심을 자랑하고 있으며 버려진 사무실 건물이 햇볕에 굽고 있습니다.

무슨 일이야? 

연방준비제도의 요요 금리는 먼저 부동산에 낮은 금리와 저렴한 돈을 쏟아부었다. 부동산은 과잉 건설되었다. 

그런 다음 봉쇄가 시작되어 수백만 명이 새로운 근무 패턴을 알아내야 했습니다. 사람들은 긴 출퇴근을 포기하는 것을 좋아했습니다(무료 돈은 말할 것도 없고요). 모든 노력에도 불구하고 도심 사업체는 모든 근로자를 복귀시키지 못했습니다. 

요즘은 모두가 하이브리드 작업 모델에 대해 이야기하는데, 일부는 직접, 일부는 원격으로 작업합니다. 하지만 관찰을 통해 판단하면 원격이 승리하고 있습니다. 어떤 경우든 임대가 갱신되면 사무실 공간의 면적이 30%만 감소하더라도 전체 부문이 무너질 수 있습니다. 

도심의 레스토랑과 소매 부문은 압박을 느끼고 있으며, 항상 더 많은 폐쇄가 발생합니다. 압박에 더해 터무니없는 수준의 인플레이션과 개인 보안에 대한 더욱 위험한 거리가 있습니다. 이 모든 것을 합치면 사무실로 힘들게 출근할 이유가 점점 줄어듭니다. 

2021년 인플레이션에서 연준이 공황상태에 빠져 금리를 인상했을 때, 다른 요인이 없더라도 수조 개의 상업용 부동산이 수중에 잠겼습니다. 범죄, 인플레이션, 원격 근무를 더하면 우리가 아는 도시를 무너뜨릴 수 있는 위험한 조합이 됩니다. 

이는 작년의 은행 위기를 흉내내고 더욱 발전시킬 수 있는데, 채권 가격 하락으로 예금자들이 당황했습니다. 이 위기는 재무부 장관 재닛 옐런과 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월이 우스꽝스러울 정도로 자금이 부족한 FDIC를 통해 무제한 납세자 보장과 함께 허구의 자산 가치에 대한 덤으로 쓴 융자로 미국의 모든 은행을 효과적으로 구제했을 때에만 멈췄습니다.

그런데 FDIC는 본질적으로 20억 달러가 조금 넘는 금액에 100조 달러가 넘는 예금을 보장하고 있습니다. 그러니까 그들은 달러에 반페니를 가지고 있는 셈이죠.

정부의 사전 구제 금융이 없었다면, 종이 작년에 스탠포드와 컬럼비아 대학의 연구자들은 약 1,619분의 XNUMX에 해당하는 XNUMX개의 미국 은행이 파산 위기에 처해 있다고 추정했습니다.

문제는 아무것도 실제로 고쳐지지 않았다는 것입니다. 사실, 점점 더 악화되고 있습니다. 간단한 이유는 시간이 지날수록 빚이 점점 더 많이 생기기 때문입니다.

크롬비는 앞으로 929개월 반 안에 9억 달러의 상업용 부동산 부채가 만기가 된다고 지적했습니다.

이는 작년 대비 28% 증가한 수치이며, 은행들이 미납금을 실질적으로 합산하여 대출이 여전히 건전한 수준이라고 가장함에 따라 그 증가폭은 매일 커지고 있습니다.

우리는 매트릭스에 결함이 생기기 시작했다. 뉴욕 커뮤니티 뱅크는 상업용 부동산 대출이라는 쓰레기 포트폴리오 때문에 거의 죽을 뻔했는데, 대형은행들이 거대 벌처처럼 맴도는 동안 벌처 투자자들에게 구제받기 전까지 80% 가까이 하락했다.

더 많은 것이 올 것입니다. 잠재적으로 훨씬 더 많은 것이 올 것입니다: 최근 공부 미국 경제연구소는 상업용 부동산 대출만으로 최대 385개의 미국 은행이 파산할 수 있다고 추정했습니다.

이러한 은행은 대체로 소규모 지방 은행이 될 것이며, 일반적으로 자산의 3분의 1을 상업용 부동산 대출로 보유합니다.

그들은 자국 시장을 가장 잘 알고 있기 때문에 많은 것을 보유하고 있지만, 연준은 개발업체에 쉬운 자금을 쏟아부어 그 잔에 독을 넣었습니다.

지금으로선 가장 병든 은행들만 무리에서 빠져나가는 걸 보고 있습니다. 1조 달러 이상의 대출이 만기가 되면 그 속도가 극적으로 빨라질 수 있습니다.

상업용 부동산 연체율은 이미 6%로 뛰어올랐습니다. 몇 달 만에 30%가 증가했습니다. 사무실 대출의 부실율은 11%에 달했습니다.

연기가 걷히면 우리는 수십, 심지어 수백 개의 지역 은행을 잃을 수 있습니다. 저축과 대출의 마지막 시간을 기준으로 하면 납세자가 손실의 80%를 차지했습니다.

즉, 거대은행들이 그 잔해를 먹어치우는 동안 당신은 수조 달러를 손아귀에 쥐고 있을 수 있다는 뜻입니다.

이자율을 낮추면 출혈이 멈출 수 있습니다. 하지만 매달 인플레이션이 상승하고 있는 상황에서(현재 연간 5%) 그럴 리가 없습니다.

이 기사는 다음에 게시된 글에서 발췌한 것입니다. 서브 스택