봉쇄 이후 미국 경제의 경련성 혼란

[편집자 주: 이 기사는 다음에서 재인쇄되었습니다. 데이비드 스톡먼의 컨트라코너, 구독자에게 매일 이러한 분석을 제공합니다. 파운드당, Stockman's 매일 분석은 오늘날 이용 가능한 모든 것 중에서 가장 포괄적이고, 두드러지고, 통찰력 있고, 데이터가 풍부한 것입니다. 금융과 정책 분야에서 수십 년간의 경험과 꾸밈없는 진실을 밝히고 데이터로 자신의 주장을 입증하려는 그의 원칙적이고 전설적인 헌신은 매일 전시됩니다. Brownstone은 Stockman이 수석 학자로도 활동하는 것을 자랑스러워하며, 여기에서 주기적으로 재출판하는 것을 기꺼이 허용합니다.]

바이든 행정부의 갤런당 18.4센트의 연방 가스세에서 XNUMX개월간의 휴가를 제정하려는 터무니없는 계획은 훨씬 더 광범위하고 파괴적인 위협에 대한 경각심을 불러일으킬 것입니다. 즉, 미국 경제는 시장 기반 방향을 잃었고 이제는 이 세상에서 가장 이상한 정부 규제, 재정 및 세금 개입을 통한 반복적인 폭행으로 인해 불화, 혼란 및 변덕의 경련성 더미처럼 행동하고 있습니다.

그린 에너지 공격, 바이러스 순찰대의 봉쇄와 공포 조장, 연방준비제도의 미친 듯한 돈 풀이, 그리고 워싱턴의 지난 6년간의 전례 없는 XNUMX조 달러 규모의 재정 흥청거림이 합쳐져 정상적인 경제 기능이 심각하게 손상되었습니다.

따라서 사업 부문은 눈먼 채로 비행하고 있습니다. 검증된 원인과 결과의 규칙에 따라 정상적인 방식으로 무엇이 다가올지 예측할 수 없습니다. 많은 경우, 일반적인 시장 신호는 혼란스러워졌고, 최근 대형 박스 리테일러가 잘못된 재고를 적재하고 있으며, 갑판을 비우기 위해 고통스러운 할인을 받을 것이라고 경고한 것에서 그 예가 됩니다.

그러나 바이러스 순찰대가 영화관, 레스토랑, 바, 헬스장, 항공 여행 등과 같은 정상적인 사회적 모임 장소를 폐쇄한 기간 이후에 그들이 의류와 내구재 등을 비축한 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그리고 워싱턴은 실업 수당에서 파생된 수조 달러의 구매력을 쌓아 불길에 기름을 부었습니다. 실업 수당은 어떤 경우에는 연간 55,000달러에 달했고, 대가족의 경우 10,000달러에서 20,000달러에 달하는 반복적인 경기 부양 수표를 제공했습니다.

고용된 근로자들은 2,000달러짜리 여러 장의 지원금 수표가 필요하지 않았습니다. 바이러스 순찰대는 (의심스러운) "지혜"에 따라 사회적 모임에 따른 지출을 절약하도록 강요했기 때문입니다.

마찬가지로, 일시적으로 해고된 근로자는 주당 600달러의 연방 UI 토퍼가 필요하지 않았습니다. 대부분의 경우 그들은 정기적인 UI 혜택을 받을 수 있었고, 레스토랑, 바, 영화관 등이 문을 닫으면서 강제적인 "저축"을 겪었습니다. 정기적인 주 혜택을 받을 자격이 없는 소위 "비적용" 직원조차도 주당 600달러의 UI 혜택이 필요하지 않았습니다. 목표로 삼은 임시적 적용 범위는 평균 주당 65달러보다 훨씬 적은 비용으로 이전 임금의 300%를 지불할 수 있었습니다.

그래서 강제적인 서비스 비용 절감과 워싱턴에서 무료 물건이 대량으로 흘러들어오는 이중고가 발생해서 재고 시스템과 공급망이 말라붙는 수요 쓰나미가 발생했습니다.

예를 들어, 의류 및 신발에 대한 인플레이션 조정 PCE의 Y/Y 변화는 다음과 같습니다. 해당 부문의 미국 경제의 정상 상태 조건은 2012-2019년 동안 플랫 라인 근처에서 진동했습니다.

그런 다음 워싱턴 정책 허리케인이 닥쳤습니다. 2년 2020분기 봉쇄 기간 동안 의류 및 신발에 대한 실제 지출이 급락했습니다. -27.0 %, 파우치 박사와 스카프 레이디가 미국 국민의 절반을 침실과 남성 전용 구역에서 태아 자세로 서두르게 만든 것처럼.

하지만 미국 국민이 그 농담을 이해하는 데 오랜 시간이 걸리지 않았습니다. 그들은 곧 식당 지출 등을 재활용했고 18년 2021월로 끝나는 XNUMX개월 동안 워싱턴의 무료 물건 쓰나미로 그것을 더했습니다. 그것은 말 그대로 지출 패턴을 뒤집었습니다.

즉, CDC가 바이러스가 표면에서 전파되지 않는다는 것을 알아낸 후 Amazon 배송 상자는 "안전"하다고 선언되었습니다. 그래서 대중은 의류와 신발을 주문하는 데 열광했습니다. 2년 2021분기, 특히 1.9년 2021월 Biden의 어리석은 XNUMX조 XNUMX억 달러 규모의 미국 구조법 이후 Y/Y 변화는 격렬하게 역전되었습니다. + 57.1 %.

그것은 악의를 품은 사전 계획으로 휘두르는 것입니다. 소비자들이 스스로의 장치에 맡겨진다면 이런 식으로 예산을 요요로 바꿀 수 없을 것입니다. 즉, 소매, 도매 및 제조 공급업체는 워싱턴에서 촉발된 공급망 격변에 합리적으로 대처할 방법이 없다는 것을 의미합니다.

차트에서도 알 수 있듯이 5월의 인플레이션 조정 Y/Y 변화는 거의 정상 수준으로 급락했습니다. 3.4%. 그러나 워싱턴이 초래한 경제적 혼란으로부터 공급망과 재고 수준 및 조합이 회복되려면 수년이 걸릴 것입니다.

의류 및 신발에 대한 Y/Y 인플레이션 조정 변화 PCE, 2012-2022

내구재의 경우에도 같은 이야기가 적용됩니다. 요요 진폭은 훨씬 더 극단적입니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 내구재의 실질 PCE 성장률 추세 수준은 3.3% 14년 2007월 위기 전 정점과 2020년 2008월 코로나 전 정점 사이의 2009년 기간 동안 연간 수치입니다. XNUMX-XNUMX년 경기 침체 기간을 제외하고 수치는 기업이 대처할 수 있는 안정적인 패턴을 따랐습니다.

그리고 워싱턴에서 명령한 휘핑소가 나왔습니다. 2020년 XNUMX월 동안 실질 PCE는 급락했습니다. -17.5 %작년부터 폭발적으로 폭발하기 시작했습니다. 70.5% 2021년 XNUMX월 Y/Y. 그 자극과 강제 "저축"이 또!

하지만 이제 그것은 끝났습니다. 2022년 XNUMX월 동안 Y/Y 변경은 -9.1 %다시 말해서, 기업이 잘못된 재고를 보유하고 있고 공급망이 지구 한 쪽 끝에서 다른 쪽 끝까지 망가졌다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

실질 PCE 내구재의 Y/Y 변화, 2007-2022

사실, 그것은 불채찍 이야기의 또 다른 차원을 가리킨다. 즉, 한때 제조업을 글로벌 공급망으로 전환하는 데는 숨겨진 취약점이 있었다. 바로 초저가 생산(Just-In-Time)이다.

즉, 상품의 운송 거리가 미국 내 800마일에서 16,000마일(상하이 공장에서 시카고 터미널까지(또는 해상에서 68일))로 늘어났을 때 신중한 시스템에는 대량의 중복 재고 지난 2년 동안의 광범위한 혼란을 방지하기 위해.

하지만 심층적 재고 중복의 캐리 비용은 엄청나게 비쌌을 것입니다. 그것은 운영 자본 비용과 잘못된 상품 조합을 비축할 위험 때문입니다. 즉, 잠재적 재고 비용과 상품 할인 및 대손상각은 노동 차익을 크게 잠식했을 것입니다.

하지만 Fed의 쉬운 돈과 어리석은 2.00% 인플레이션 목표에 의해 공급망은 점점 더 확장되고, 취약해지고, 취약해졌습니다. 그 사실은 이제 의심할 여지가 없습니다.

그러나 실제로는 초-JIT 공급망으로의 전환으로 인해 내구재 비용의 일회성 대규모 디플레이션이 발생했습니다. 사실, 거의 40% 1995년 중국 수출 공장이 처음 가동된 이후부터 2020년 초 코로나 이전 수준까지 내구재 PCE 디플레이터가 위축된 것은 경제사에서 가장 큰 이상 현상 중 하나입니다.

우리는 아래의 검은색 선이 실제로 발생했다고 심각하게 의심합니다. BLS가 쾌락과 CPI에 대한 다른 조정을 끝없이 조작한 것을 제외하면요. 네, 예를 들어 장난감은 이 60년 동안 25% 이상 폭락했지만, 중국 쓰레기 장난감 표준에 대한 계정에 엄청난 부정적인 쾌락 조정을 했나요?

그래도 디플레이션 무임승차는 끝났습니다. 이미 내구재 디플레이터는 코로나 이전 최저치에서 13% 가까이 상승했으며 글로벌 공급망이 2020년 이전에 진화한 망가진 JIT 모델을 재작업함에 따라 회복할 여지가 훨씬 더 많습니다.

 내구재용 PCE 디플레이터, 1995-2022

그러나 워싱턴에서 유발된 휘핑소에 관해서는 항공 여행 시스템만큼 큰 타격을 입은 부문은 거의 없습니다. 예를 들어 2020년 XNUMX월 동안 승객 탑승은 엄청나게 감소했습니다. 96% 해당 사전 팬데믹 달에서, 즉 죽어서 없어진 것과 같습니다. 게다가, 이 깊은 감소 패턴은 2021년 봄까지 지속되었습니다.

항공사 폐쇄는 공중보건상의 이유로 인해 불가피하게 이루어진 것이 아니었습니다. 기내에서 공기를 자주 교환하는 덕분에 대부분의 실내 환경보다 안전했을 것입니다.

하지만 CDC의 잘못된 지침과 바이러스 순찰대의 공포 조장 때문에 2022년 34월까지도 적재량은 전염병 이전 수준에 비해 XNUMX% 감소했습니다.

이런 종류의 운영 수준으로 인해 업계의 인프라가 망가졌습니다. 수하물 취급자, 승무원, 조종사 및 그 사이의 모든 기능은 워싱턴이 항공사와 직원에게 관대한 보조금을 지급한 후에도 수입과 생계에 큰 혼란을 겪었습니다.

그리고 조종사와 다른 직원들이 백신 접종을 꺼려 해고 위협을 받았을 때 모욕은 상처에 더해졌습니다. 그 결과 산업은 혼란에 빠지고 때로는 파괴되기까지 했습니다.

그러다가 교통량이 다시 급증했습니다. 70-2021년 중반에는 팬데믹 이전 수준의 2022%였던 탑승률이 최근 몇 달 동안 90%로 회복되었습니다. 아쉽게도 항공 여행 시스템은 상상할 수 있는 모든 종류의 인력 부족으로 심각하게 무질서하여 일정 격차와 취소가 전에는 드물게 발생했습니다.

그리고 이제 절박한 승객들이 여름 여행 기간 동안 희소한 좌석을 얻기 위해 전에는 들어보지 못했던 가격을 지불하면서 상황은 인플레이션으로 치닫고 있습니다.

CBS 뉴스가 최근 보도한 바와 같이,

항공사들은 일요일과 월요일에 약 1,200개의 미국 항공편을 취소했고, 승객들은 꼼짝 못하게 되었고, 전국의 공항에는 짐이 쌓였습니다. 여름 여행 시즌이 시작되면서 전 세계적으로 수천 건의 여행이 취소되었습니다.

이제 나쁜 소식을 전하겠습니다. 항공사 분석가들은 지연 및 취소가 계속될 가능성이 높으며, 심지어 악화될 수도 있다고 말합니다.

Kit Darby Aviation Consulting의 창립자인 Kit Darby는 CBS MoneyWatch에 "우리는 이 일의 최악의 상황을 보지 못했을 수도 있습니다."라고 말했습니다.

지금은 비행기 정비나 날씨 등의 정상적인 상황이 벌어지면 지연이 훨씬 더 심각하게 느껴집니다. 추가 조종사, 비행기, 승무원은 예약되어 있지 않습니다. 사슬은 가장 약한 고리일 뿐입니다."라고 Darby는 말했습니다.

이러한 문제 중 다수는 항공사가 팬데믹 초기에 직원을 감축한 데서 비롯되는데, 당시 항공 여행이 급락했습니다. 그 이후로 항공사가 고용을 늘릴 수 있었던 것보다 수요가 더 빨리 회복되었습니다.

"가장 큰 문제는 수용 능력이 없다는 것입니다. 조종사, TSA 체크포인트, 공항의 벤더, 짐 처리자, 지상 직원 또는 승무원 측면에서 전체 수용 능력을 회복하지 못했습니다." New York Times 여행 편집자 Amy Virshup이 CBS News에 말했습니다. 

맞아요. 하지만 지금 엄청나게 오른 건 티켓 가격이에요. -28 % 2020년 XNUMX월 Fauci의 어리석은 명령에 따라 XNUMX월 가격은 급등했습니다. 38% 연간 기준.

다시 말해서, 우리가 가진 것은 대규모의 불필요한 정부 개입으로 인해 경제가 더 낮아지고 더 높아지는 것입니다. 그리고 2부에서 다루는 에너지의 경우 혼란은 훨씬 더 심각합니다.

그러나 의심의 여지 없이 최근 몇 년 동안 항공사 개인 소비 지출의 인플레이션 조정 수준을 알려드리겠습니다. 2020년에 업계의 함정문이 문자 그대로 열렸습니다. 실제 산출량은 62.3억 달러 또는 52%, 그 다음 해에는 63%나 회복되었습니다.

그것은 분명 어떤 종류의 파괴적인 경제적 요요입니다. 그리고 그것은 모두 미국의 24조 달러 경제가 범퍼카의 영광스러운 게임이 아니라는 것을 전혀 모르는 워싱턴 정치인과 당원들에 의해 조장되었습니다.

항공 운송을 위한 실제 PCE, 2002-2021